|
Управление финансовыми рискамиКраткое описание документа Управление финансовыми рискамиВалютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, в том числе национальной валюте при проведении внешнеэкономических, кре [pic]
Выполнила: Павлова Е. В.
студентка группы 3171, III курс г. Санкт-Петербург СОДЕРЖАНИЕ В любой хозяйственной деятельности всегда существует опасность
денежных потерь, вытекающая из специфики тех или иных хозяйственных
операций. Опасность таких потерь представляют собой финансовые риски. [pic] Рис. 1. Система финансовых рисков Кредитные риски — опасность неуплаты заемщиком основного долга и
процентов, причитающихся кредитору. Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, в том числе национальной валюте при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций. Риск упущенной финансовой выгоды - это риск наступления косвенного Инвестированию капитала всегда сопутствуют выбор вариантов
инвестирования и риск. Выбор различных вариантов вложения капитала часто
связан со значительной неопределенностью. Например, заемщик берет ссуду,
возврат которой он будет производить из будущих доходов. Однако сами эти
доходы ему неизвестны. Вполне возможный случай, что будущих доходов может и
не хватить для возврата ссуды. В инвестировании капитала приходится также
идти на определенный риск, т.е. выбирать ту или иную степень риска. Финансовый риск, как и любой риск, имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-нибудь отдельного действия и вероятность самих последствий. Вероятность означает возможность получения определенного результата. Применительно к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного исходя из наибольшей величины математического ожидания. Иначе говоря, математическое ожидание какого-либо события равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления. Пример 1. Величина риска или степень риска измеряется двумя критериями: 1) среднее ожидаемое значение; 2) колеблемость (изменчивость) возможного результата. Среднее ожидаемое значение — это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Среднее ожидаемое значение является средневзвешенным для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего значения. Среднее ожидаемое значение измеряет результат, который мы ожидаем в среднем. Пример 2. [(12,5 х 0,4) +(20 х 0,35)+(12 х 0,25)]. Аналогично было найдено, что при вложении капитала в мероприятия Б средняя прибыль составила 20 тыс. руб. [(15 х 0,3) + (20 х 0,5) + (27,5 х 0,2)]. Сравнивая две суммы ожидаемой прибыли при вложении капитала в мероприятия А и Б, можно сделать вывод, что при вложении в мероприятие А величина получаемой прибыли колеблется от 12,5 до 20 тыс. руб. и средняя величина составляет 15 тыс. руб.; при вложении капитала в мероприятие Б величина получаемой прибыли колеблется от 15 до 27,5 тыс. руб. и средняя величина составляет 20 тыс. руб. Средняя величина представляет собой обобщенную количественную характеристику и не позволяет принять решения в пользу какого-либо варианта вложения капитала. Для окончательного принятия решения необходимо измерить колеблемость показателей, т.е. определить меру изменчивости возможного результата. Колеблемость возможного результата представляет собой степень отклонения ожидаемого значения от средней величины. Для этого на практике обычно применяют два близко связанных критерия: дисперсию и среднее квадратическое отклонение. Дисперсия — среднее взвешенное из квадратов отклонений действительных результатов от средних ожидаемых [pic] где G2 - дисперсия; X - ожидаемое значение для каждого случая наблюдения; Х - среднее ожидаемое значение; n - число случаев наблюдения (частота). [pic] где G - среднее квадратическое отклонение. При равенстве частот имеем частный случай [pic] Среднее квадратическое отклонение является именованной величиной и
указывается в тех же единицах, в каких измеряется варьирующий признак. [pic] где V - коэффициент вариации, %. Коэффициент вариации — относительная величина. Поэтому на его размер
не оказывают влияния абсолютные значения изучаемого показателя. С помощью
коэффициента вариации можно сравнивать даже колеблемость признаков,
выраженных в разных единицах измерения. Коэффициент вариации может
изменяться от 0 до 100%. Чем больше коэффициент, тем сильнее колеблемость. Имеем. Среднее квадратическое отклонение составляет при вложении капитала: в мероприятие А [pic] в мероприятие Б [pic] Коэффициент вариации: для мероприятия А [pic] для мероприятия Б [pic] Коэффициент вариации при вложении капитала в мероприятие Б меньше, чем при вложении в мероприятие А. что позволяет сделать вывод о принятии решения в пользу вложения капитала в мероприятие Б. Таблица 1. Расчет дисперсии при вложении капитала в мероприятия А и Б СПОСОБЫ СНИЖЕНИЯ СТЕПЕНИ РИСКА Финансовые риски разрешаются с помощью различных средств и способов. При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов. 1. Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал. 2. Надо думать о последствиях риска. 3. Нельзя рисковать многим ради малого. Объем убытка от вложения капитала может быть равен объему данного капитала, быть меньше или больше его. При прямых инвестициях объем убытка, как правило, равен объему венчурного капитала. Пример 3. При портфельных инвестициях, т. е. при покупке ценных бумаг, которые можно продать на вторичном рынке, объем убытка обычно меньше суммы затраченного капитала. Реализация второго принципа требует, чтобы инвестор, зная максимально возможную величину убытка, определил бы, к чему она может привести, какова вероятность риска, и принял бы решение об отказе от риска (т. е. от мероприятия), о принятии риска на свою ответственность или о передаче риска на ответственность другому лицу. Действие третьего принципа особенно ярко проявляется при передаче финансового риска. В этом случае он означает, что инвестор должен определить приемлемое для него соотношение между страховым взносом и страховой суммой. Страховой взнос (или страховая премия) - это плата за страховой риск страхователя страховщику, согласно договору страхования или в силу закона. Страховая сумма — это денежная сумма, на которую застрахованы материальные ценности (или гражданская ответственность, жизнь и здоровье страхователя). Риск не должен быть удержан, т. е. инвестор не должен принимать на себя риск, если размер убытка относительно велик по сравнению с экономией на страховом взносе. Для снижения степени финансового риска применяются различные способы:
диверсификация; приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;
лимитирование; страхование (в том числе хеджирование) и др. Инвестор иногда принимает решения, когда результаты неопределенны и основаны на ограниченной информации. Естественно, что если бы у инвестора была более полная информация, он мог бы сделать лучший прогноз и снизить риск. Это делает информацию товаром. Информация является очень ценным товаром, за который инвестор готов платить большие деньги, а раз так, то вложение капитала в информацию становится одной из сфер предпринимательства, последнее носит название эккаутинг. Стоимость полной информации рассчитывается как разница между ожидаемой стоимостью какого- нибудь приобретения, когда имеется полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная. Пример 4. Средняя ожидаемая прибыль 11000 руб. [(0,5 х х 6000) + (0,5 х 16000)]. Ожидаемая стоимость информации при условии определенности составляет Следовательно, для более точного прогноза необходимо получить дополнительно информацию о спросе, заплатив за нее 3000 руб. Даже если прогноз окажется не совсем точным, все же выгодно вложить данные средства в изучение спроса и рынка сбыта, обеспечивающее лучший прогноз сбыта на перспективу. Лимитирование — это установление лимита, т. е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т. п. Лимитирование является важным средством снижения степени риска; банками оно применяется при выдаче ссуд и т. п., хозяйствующим субъектом - при продаже товаров в кредит (по кредитным карточкам), по дорожным чекам и еврочекам и т. п.; инвестором при определении сумм вложения капитала и т. п. Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов лишь бы избежать риска, т. е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля. Фактически, если стоимость страховки равна возможному убытку (т. е. страховой полис с ожидаемым убытком 200 тыс. руб. будет стоить 200 тыс. руб.), инвестор, не склонный к риску, захочет застраховаться так, чтобы обеспечить полное возмещение любых финансовых потерь, которые он может понести. Страхование финансовых рисков является одним из наиболее распространенных способов снижения его степени. КРАТКИЕ ВЫВОДЫ Финансовый риск - это опасность потерь денежных средств. Финансовые риски являются частью коммерческих рисков и представляют собой спекулятивные риски. К финансовым рискам относятся кредитные, процентные, валютные риски и риски упущенной финансовой выгоды. Критериями степени риска являются среднее ожидаемое значение и колеблемость возможного результата. Средства снижения степени риска: избежание риска, удержание его, передача риска. Способы снижения степени риска: диверсификация, приобретение
дополнительной информации, лимитирование, страхование, хеджирование.
|
|
||