|
Основы финансирования предприятияКраткое описание документа Основы финансирования предприятияТаким образом, финансы предприятий могут служить важным инструментом экономического стимулирования, контроля за экономикой страны и управлению финансовыми ресурсами. Этим объяснятся мой интерес к данной курсов Министерство торговли РФ Красноярский Государственный Торгово-Экономический институт Кафедра менеджмента Курсовая работа на тему: «Финансы предприятия: Основы финансирования предприятия» Выполнила: Руководитель:
студентка II курса Здрестова
группы ЭМ-99/5 Светлана Красноярск 2001 Содержание Введение Введение Финансы предприятий являются всей основой финансовой системы страны. В текущем финансировании уделяется много внимания стимулированию
коммерческой инициативы, росту производительности труда, оно ориентируется
на внутренние источники ресурсов, обеспечивающие самоокупаемость. Таким образом, финансы предприятий могут служить важным инструментом экономического стимулирования, контроля за экономикой страны и управлению финансовыми ресурсами. Этим объяснятся мой интерес к данной курсовой работе. Ее цель – проанализировать финансовую деятельность предприятия в целом, а также состояние финансовых ресурсов и капитала предприятия, приемы управления движением финансовых ресурсов. 1. Теоретические основы финансирования предприятия. 1.1. Содержание и сущность финансов предприятия. Сущность финансов и их функции Понятие «финансы» относится к числу широко распространенных, обобщающих экономических категорий, характеризующих процессы денежной природы и денежные отношения в стране и в обществе. Как и ряд других общих экономических терминов, финансы трудно однозначно определить с помощью одного признака. Финансы как единый термин аккумулирует в себе по крайней мере три характеризующих их качества или, точнее, проявляют себя в 3 разных ипостасях. Во-первых, финансами понимают деньги и денежные средства, используемые
как один из вопросов экономических ресурсов, питающих производство и
потребление. Ведь многие виды экономических ресурсов в натуральной форме
первоначально представлены в денежной форме, в виде денежных средств, на
которые приобретаются, обмениваются трудовые и природные ресурсы, средства
производства. Соответственно денежную форму ресурсов производства и
потребления именуют финансовыми ресурсами. Использование финансовых
ресурсов осуществляется в основном через денежные фонды специального
целевого назначения, хотя возможна не фондовая форма их использования. Вторая сторона финансов связана с широко распространенным термином Третья, определяющая сторона финансов, которая, собственно, и лежит в основе их выделения как самостоятельной и специфической экономической категории, заключена в том, что финансы представляют собой распределительные отношения. Финансирование, рассматриваемое как выделение денежных средств, их адресация, уже есть распределение. Однако когда речь заходит о распределительных отношениях, то под ними понимается нечто более широкое и разнообразное, чем обеспечение финансовыми ресурсами. В процессе функционирования экономики происходит перераспределение стоимости между хозяйственными субъектами, конкретизация целевого ее использования, что тоже происходит на основе финансов. Благодаря им осуществляются многообразные процессы перераспределения стоимости общественного продукта во всех структурных подразделениях экономики и на разных уровнях хозяйствования. Финансы самым тесным образом связаны с деньгами, но это не идентичные
категории. Деньги являются обязательным условием существования финансов. Таким образом, важным признаком финансов как экономической категории является распределительный характер финансовых отношений. Первоначальной сферой возникновения финансовых отношений являются процессы распределения денежной стоимости созданного общественного продукта, когда эта стоимость разделяется на составные части в зависимости от природы возникновения и назначения выделенных составных элементов. На этой основе происходит образование различных форм денежных доходов и накоплений. Такое распределение стоимости с помощью финансов сопровождается адекватным движением денежных средств. Эти денежные средства, которые сопровождают распределительный процесс, принимают специфическую форму финансовых ресурсов. Именно таким образом выделяются денежные средства (именуемые иногда денежными фондами) на накопление и потребление, на доходы и возмещение затраченных средств производства, на социальные нужды и развитие производства. Финансовые фонды – это часть общей системы денежных фондов,
функционирующих в народном хозяйстве, преопределенная потребностями
расширенного воспроизводства и обладающая –определенными приоритетами. Материальной основой финансов является производство, так как накопление и денежные доходы предприятий и организацией образуются в результате процесса создания экономического продукта, его реализации. Подытожим сказанное. Финансы представляют собой денежные ресурсы производства и потребления, а также денежные отношения, возникающие в процессе распределения стоимости созданного экономического продукта и части национального богатства с целью формирования денежных доходов и накоплений у хозяйствующих субъектов и государства и использования их на воспроизводство, вознаграждение работников и удовлетворение общественных потребностей. Первой стадией понимания сущности финансов являются уяснение того, что в условиях товарного хозяйства экономические отношения по поводу распределения и обмена вновь созданного продукта осуществляются в форме денежных отношений. К финансам относятся только те денежные отношения, посредством которых осуществляется прямое перераспределение доходов, прямое движение стоимости. Второй стадией уяснения сущности финансов является понимание их объективности. Объективность финансовых отношений означает, что они так же существенно присуще хозяйственной жизни общества, как человеку способ дыхания. Следовательно, финансы являются одним из элементов базиса общества и их развитие происходит по экономическим законам. Третьей стадией понимания сущности финансов является то, что государство на основе степени познания объективных законов развития общества придаёт финансовым отношениям различные формы, т.е. финансы – это система объективно установленных форм финансовых отношений, направленных на обеспечение стимулов к наиболее эффективному процессу хозяйствования. Наиболее полно сущность финансов проявляется в их функциях. Функция – это проявление сущности в действиях, специфический способ выражения присущих финансовых свойств. Большинство экономистов признают, что финансы предприятий выполняют две основные функции: распределительную и контрольную. Обе эти функции тесно взаимодействуют между собой. Распределительная функция проявляется в том, что посредством финансов происходит распределение и перераспределение внутреннего валового продукта и национального дохода между участниками общественного производства, отраслями хозяйства, регионами, так и всеми членами общества, а также между сферой материального производства и социально-культурной сферой. С помощью распределительной функции финансов осуществляется первичное распределение стоимости созданного экономического продукта и формирование первичных доходов, денежных поступлений в различные сферы и секторы экономики, собственникам факторов производства, участникам производственного процесса, в бюджетные и внебюджетные фонды. Сюда же следует отнести образование и распределение прибыли предприятий. Распределительная функция финансов затрагивает и использование амортизационного фонда как части фонда возмещения. Следует обратить внимание на то, что благодаря финансам в распределение вовлекается также часть национального богатства. Финансовые методы распределения распространяются на физических и юридических лиц, являющихся участниками всего воспроизводственного процесса. В распоряжении этих лиц находятся фонды целевого назначения. В качестве таких лиц можно выделить: государственные предприятия, организации, учреждения, население. Распределительная функция финансов играет важную роль в обслуживании воспроизводственного процесса в целом, активно влияя на него. На основе этой функции осуществляется возмещение потребленных свойств производства, образование доходов, формируются фонды целевого назначения, необходимые для развития производства и стимулирования активной производственной деятельности, сосредотачиваются ресурсы для обеспечения общегосударственных потребностей, для развития социально-культурной сферы, для внутриотраслевого межрегионального распределения средств. Объективной основой контрольной функции (или учетно-контрольной
функции) является стоимостный учет затрат на производство и реализацию
продукции, выполнение работ, оказание услуг, формирование доходов и
денежных фондов предприятия и их использование. В основе финансов лежат
распределительные отношения, обеспечивающие источниками финансирования
воспроизводственный процесс (распределительная функция), и тем самым
связывающие воедино все фазы воспроизводственного процесса: производство,
обмен и потребление. Однако размер получаемых предприятием доходов
определяет возможность его дальнейшего развития. Эффективное и рациональное
ведение хозяйства предопределяет возможности его дальнейшего развития. И
наоборот, нарушение бесперебойного кругооборота средств, рост затрат на
производство и реализацию продукции, выполнение работ, оказание услуг
снижают доходы предприятия и соответственно возможности его дальнейшего
развития, конкурентоспособность и финансовую устойчивость. В этом случае
контрольная функция финансов сигнализирует о недостаточном воздействии
распределительных отношений на эффективность производства, о недостатках в
управлении финансовыми ресурсами и в организации производства. Реализация контрольной функции осуществляется с помощью финансовых показателей деятельности предприятий, их оценки и разработки необходимых мер для повышения эффективности распределительных отношений. Можно сказать, что эти 2 функции представляют 2 стороны одного и того
же экономического процесса. Для полноценного и эффективного применения
учётно-контрольной функции финансов важно иметь достоверную финансовую
информацию, то есть уметь собирать, систематизировать, рассчитывать,
анализировать показатели, которые содержатся в бухгалтерской,
статистической и оперативной отчетности. Финансовая информация заключается
в финансовых показателях, являющихся разновидностью стоимостных
показателей, но в отличии от них финансовые показатели позволяют
характеризовать, оценивать все стороны работы предприятий, организаций и
выявить результаты хозяйственной деятельности и на этой основе принимать
меры, направленные на улучшение использование финансов. Квалифицированный
финансовый учет и контроль, дополненный анализом, - важное средство
укрепления финансовой дисциплины в хозяйстве в целом и во всех его звеньях. Денежные отношения, составляющие содержание финансов. Говоря о финансах как о совокупности объективных денежных отношений,
что же представляет собой эта совокупность. По своему содержанию финансы
представляют конкретные виды денежных отношений, опосредствующих прямое
движение стоимости. К ним относятся: (взаимоотношения с бюджетом, платежи в централизованный фонд государства); Перечисленные виды денежных отношений не исчерпывают всего содержания финансов. С развитием рыночных отношений возникают и развиваются новые виды и подвиды, исчезают или модернизируются старые виды финансовых отношений. Финансовые ресурсы предприятий Финансовые ресурсы предприятия – это денежные доходы и поступления, которые переходят в распоряжение предприятия. Они предназначены для выполнения финансовых обязательств перед бюджетом, банками, страховыми и другими организациями. Кроме того, финансовые ресурсы служат для осуществления затрат по расширенному воспроизводству, а также используются для экономического стимулирования работников предприятия. Источниками формирования финансовых ресурсов являются собственные средств предприятия и привлеченные им из разных источников. Первоначально формирование финансовых ресурсов происходит в момент учреждения предприятия, когда образуется уставный фонд. Его величина показывает размер тех основных и оборотных денежных средств, которые инвестированы в процесс производства. В дальнейшем финансовые ресурсы формируются главным образом за счет прибыли и амортизационных отчислений. Наряду с ними источниками финансовых ресурсов выступают: выручка от реализации бывшего имущества, различные целевые поступления, оплата содержания детей в дошкольных учреждениях, мобилизация внутренних ресурсов в строительстве и др. Значительные финансовые ресурсы, особенно по вновь создаваемым и реконструированным предприятиям, могут быть мобилизованы на финансовом рынке. При этом используется продажа акций, облигация и других видов ценных бумаг, выпускаемых данным предприятием, а также заемные средства в виде различных кредитов. Кроме того, предприятия могут получать финансовые ресурсы в порядке перераспределения (в виде выплат страхового возмещения от страховых компаний, концернов и отраслевых структур, в которые они входят). Основные финансовые ресурсы и источники их формирования представлены в Формируемые из разных источников финансовые ресурсы дают возможность предприятию своевременно инвестировать средства в новое производство, обеспечить при необходимости расширение и техническое перевооружение действующего предприятия, финансировать научные исследования, разработки и их внедрения, и т.д. Финансовое обеспечение воспроизводственных затрат может осуществляться в трех формах: самофинансирование, кредитование и государственное финансирование. Самофинансирование основано на использовании собственных финансовых ресурсов предприятия. При недостаточности собственных средств оно может либо сократить некоторые свои расходы, либо воспользоваться средствами, мобилизуемыми на финансовом рынке на основе операций с ценными бумагами. Государственной финансирование производится на безвозвратной основе за счет средств бюджетных и внебюджетных фондов. Посредством такого финансирования государство целенаправленно перераспределяет финансовые ресурсы между производственной и непроизводственной сферами, отраслями экономики и территориями страны, между формами собственности, отдельными группами и слоями населения, и т.д. На практике все перечисленные формы финансирования затрат могут применяться одновременно. Главное – добиться между ними оптимального для данного периода соотношения. Достижение подобного оптимума возможно лишь на основе активной финансовой стратегии, проводимой финансовыми службами предприятия. Оптимальным считается соотношение между собственными и заёмными средствами, если оно составляет 2:1. Иными словами, собственные финансовые ресурсы должны превосходить заемные в 2 раза. В этом случае финансовое положение предприятия считается устойчивым. Использование финансовых ресурсов осуществляется предприятием по многим
направлениям, главными из которых являются: Для обеспечения бесперебойного финансирования процесса производства
большое значение имеют финансовые резервы. В условиях перехода к рынку их
роль значительно возрастает. Финансовые резервы способны обеспечить
непрерывный кругооборот средств в воспроизводственном процессе даже при
возникновении огромных потерь или наступлении непредвиденных событий. С переходом к рыночным основам хозяйствования возрастает роль
финансовых служб в изыскании финансовых источников развития предприятия. Финансовый менеджмент есть такая организация управления финансами со стороны финансовых служб, которая позволяет привлекать дополнительные финансовые ресурсы на самых выгодных условиях, инвестировать их с наибольшим эффектом, осуществлять прибыльные операции на финансовом рынке, покупая и перепродавая ценные бумаги. Выбор источника покрытия затрат предприятия при нехватке собственных финансовых ресурсов зависит от целей инвестирования средств. Для покрытия краткосрочной и среднесрочной потребности в оборотных средствах целесообразно использовать ссуды кредитных учреждений. При осуществлении крупных капитальных вложений в расширение, техническое перевооружение или реконструкцию производства можно привлечь долгосрочный кредит или воспользоваться выпуском ценных бумаг. Не менее важно для предприятия рационально использовать свободные
финансовые ресурсы, находить наиболее эффективные направления
инвестирования средств, приносящих предприятию дополнительную прибыль. При инвестировании денежных средств в ценные бумаги работники
финансовых служб обязаны соблюдать ряд требований с тем, чтобы добиться
наибольшей доходности от подобных операций. Эти требования таковы: Вложение всех финансовых средств только в один объект может оказаться неудачным, если это предприятие потерпит крах или окажется в тяжелой экономической ситуации; (облигации) которых инвестированы денежные средства. При рассмотрении отчетных данных не следует ограничиваться лишь показателями балансовой и чистой прибыли, ее распределением, величиной и уровнем дивидендов; нужно определять и изучать динамику таких коэффициентов, как норма прибыли на акционерный капитал, уровень рентабельности, скорость оборота авансированных средств, соотношение собственных и заемных средств, и др. Положение дел на интересующем инвестора предприятии необходимо сравнить с общей ситуацией в соответствующей отрасли экономики; 1.2. Финансовый механизм предприятия Управление финансами предприятия осуществляется с помощью финансового механизма. Финансовый механизм – 5 взаимосвязанных элементов, способствующих организации, планированию и стимулированию использования финансовых ресурсов: финансовые методы, финансовые рычаги, правовое, нормативное и информационной обеспечение. Также это система управления финансами предприятия в целях достижения максимальной прибыли. Финансовые методы – это способы воздействия финансовых отношений на
хозяйственный процесс, которые действуют на хозяйственный процесс, которые
действуют в 2 направлениях: по линии управления движением финансовых
ресурсов и по линии рыночных отношений, связанных с соизмерением затрат и
результатов, материальным стимулированием и ответственностью за эффективное
использование денежных средств. Воздействия на рыночные отношения
обусловлено тем, что функции финансов в сфере производства и обращения
тесно связаны с коммерческим расчетом – это соизмерение в денежной Финансовые рычаги – это приемы действия финансовых методов. Правовое обеспечение функционирования финансового механизма включает в себя законодательные акты, постановления, приказы и другие правовые документы. Нормативное обеспечение функционирования финансового механизма –
это инструкции, нормативы, нормы, тарифные ставки, методические указания и
разъяснения и др. Формы финансирования и его источники Процесс оборота на предприятии можно рассматривать как процесс
продолжительных инвестиций и дезинвестиций, и, кроме того, как процесс
финансирования, если под финансированием понимать обеспечением капиталом,
то в понятие финансирования включаются все виды такого обеспечения. Сюда
относится не только приобретение собственного и заёмного капитала извне, но
и увелечение собственного капитала в процессе оборота за счёт внутренних
резервов предприятия, например, посредством удержания прибыли Перевод одного вида собственного капитала в другой вид, например,
проводится увелечение капитала из средств общего через превращение открытых
резервов в основной капитал. По происхождению капитал делят на полученный в
результате внешнего или внутреннего финансирования. Внешнее финансирование
означает, что капитал поступает на предприятие извне, т. е. не из процесса
оборота на предприятии, а из капиталовложений или кредитов. Внешнее
финансирование может быть, с одной стороны, финансированием за счёт вкладов
или акций, а с другой стороны, финансированием за счёт кредитов. Кредитное
финансирование может быть долгосредне – или краткосрочным финансированием,
если финансовые средства берут из процесса оборота, речь идёт о внутреннем
финансировании (финансировании из собственных средств предприятия). Правда,
и эти финансовые средства поступают извне, но преимущественно в форме
возврата уже инвестированых средств или прибыли с оборота. По правовому положению инвестора различают финансирование за счёт собственных средств (привлечение собственного капитала) и финансирование за счёт заёмных средств (привлечение капитала кредиторов). Обе формы могут быть как внешними, так и внутреним финансированием. К финансированию за счёт собственных средств относится финансирование за счёт вкладов и акций и самофинансирование, к финансированию за счёт заёмных средств – кредитирование и финансирование из долгосрочных фондов (пенсионные отчисления). Источники внешнего финансирования Финансирование вкладами или взносами производится, если на предприятие
поступает собственый капитал извне от владельца предприятия, совладельцев Собственный капитал формируеся посредством тезаврирования прибыли Резервные акции должны находится в распоряжении общества для того, чтобы общество позднее смогло использовать их для приобретения большей доли участия при подготовке слияния предприятий или для осуществления крупных инвестиций. Собственные акции не дают обществу никаких прав. Приобретение собственных акций обществом принципиально запрещено, поскольку оно нарушает принцыпы защиты кредиторов и акционеров, так как приобретение собственных акций означает ничто иное, как обратную выплату собственного капитала. В зависимости от возможности передачи акций третьему лицу различают два типа акций. г) Именные акции указывают имя акционера, которое должо быть внесено в акционерную книгу общества. Передача акций возможна только на законных основаниях и ограничивает подвижность (заменность) акций. Если передача акций (по уставу общества) может быть произведена только с согласия общества, акции называют “винкулироваными именными акциями”, т.е. именными акциями, которые могут быть переданы третьему лицу только с согласия общества. Акции на предъявителя – это предъявительские ценные бумаги, которые передаются только через соглашение. Их выпуск допускается, только если полностью выплачена номинальная стоимость. а) Определение стоимости паёв. В то время как частных предпринимателей и товаиществ прибыль и убытки отржаются в счёте капитала, изменение собственного кпитала акционерных обществ отражается не в номинальном капитале, а в особых позициях собственного капитала: резервных фондах и переносе прибыли. б) Долгосрочное финансирование за счёт привлечения средств со стороны. Долгосрочное финансирование за счёт привлечения средств со стороны –
это финансирование, осуществляемое путём получения ссуд от третьих лиц. Решение вопроса, будет ли целесообразно для общества приобрести долгосрочный капитал извне через самофинансирование или за счёт привлечения средств со стороны, зависит от целого посылок. г) Лизинг Идея арендовать основные средства производства вместо того, чтобы их покупать, была развита уже в конце прошлого века. Так как существует множество форм аренды и арендных договоров, понятие лизинг–договора ни в юридической, ни в экономической литературе не выведено однозначно. В зависимости от оформления договоров (возможность отказа в любое время или установка точных сроков аренды, продолжительность срока аренды в отношении к обычному для производства сроку эксплаутации, определение случаев продления срока аренды по истечении основного арендного срока для продажи средств и т.д.) лизинг–отношения определяются как обычные арендные договора, как скрытые договоры купли-продажи на условиях платежа в рассрочку, как договоры поручения, как отношения передачи права собственности на имущество или как договоры особого рода. Финансовый лизинг – форма заёмного финансирования, поскольку
практически арендатор получает от арендодателя кредит в размере расходов
арендодателя на приобретения и изготовление (как правило, за минусом
взносов на страхование). Но т.к. время основной аренды короче, чем срок
эксплуатации, то взносы, которые нужно уплатить до окончания срока основной
аренды, выше, чем высвобождаемые в процессе сбыта эквиваленты списывания. Приобретение краткосрочных средств может происходить тремя путями:1) через кредитование поставщиком, 2) через выплаты покупателей, 3) через краткосрочные банковские кредиты. Финансирование из собственных средств предприятия. Наряду с финансовыми средствами, которые предприятие может получить
извне через участие в капитале (приём новых лиц или акционеров или
увеличение доли уже имеющихся членов общества) либо через заёмный капитал Важная форма финанасирования за счёт средств предприятия –
финансирования из удержаных прибылей. Этот вид приобретения капитала
называют самофинансированием. Его объём определяется по его положительной
величине разницы между прибылью и её распределением (выплатой дивидендов). В торговом и налоговом балансе исходят из принципа сохранения номинального капитала. Прибыль – это всё, что имеется в конце периода сверх вложенного в начале периода номинального денежного капитала. Чтобы обеспечить сохранение номинального капитала, необходимо оценить общие расходы, необходимые для обеспечения производственных с издержками на их приобретение. Самофинансирование может проводиться в открытой и скрытой форме. Скрытая форма самофинансирования происходит через образование скрытых
резервов. Скрытые резервы возникают в результате того, что получение
прибыли или увеличение стоимости, предусмотрены балансовым правом, не
указываются в балансе или “прячутся” в статьях пассива. Речь идёт о
следующих возможностях: Как открытое, так и скрытое самофинансирование может быть как добровольным или являться следствием предписания закона. Так, например, акционерное общество обязано организовать предписанные законом резервы в размере 10% основного капитала (вместе с резервами капитала), ежегодно отчисляется 5% годового излишка, пока он вместе с резервными капиталами не достигнет 10% основного капитала. Указание, что на приобретение или изготовление средств основного или оборотного капитала образуют верхнюю границу оценки, приводит к образованию скрытых резервов, если восстановительная стоимость превышает издержки на приобретение. Также скрытые резервы называют принудительными резервами, поскольку предписание закона принуждает предприятие образовать их, чтобы избежать указания ещё не реализованной через оборот прибыли. Скрытая форма самофинансирования имеет то преимущество, что образование открытых резервов должно из облагаемой налогом прибыли, в то время как при скрытой форме эти суммы вообще не являются прибылью, следовательно, в этот период не облагаются налогом. Если скрытые резервы разрешены в налоговом балансе, предприятие получает то преимущество, что прибыль, подлежащая налогооблажению в период образования скрытых резервов, сокращается и облагается налогами только при роспуске скрытых резервов. Возникает отсрочка уплаты налога, для предприятия – это помощь в пополнение ликвидных средств, а так как налоговый кредит предоставляется без процентов, то это ведёт к образованию дополнительной прибыли и, следовательно, влияет на рентабельность предприятия, принятие решений об инвестировании и о форме финансирования.
б)Самофинансирование или финансирование за счёт средств извне. Поощрение самофинансирования часто является средством достижения каких-
либо целей с помощью налоговой политики. Важнейшими мерами следовало бы
назвать: 2. Финансирование за счёт пенсионных отчислений. Если предприятия обязуется на основе договора предоставить работнику обеспечение в старости, по инвалидности и пенсия по случаю утраты кормильца семьи, оно может включить в баланс отчисления на это цели за долю до наступления срока их выплаты. С точки зрения экономики, пенсии – это расходы на выплату жалования и заработной платы, которые, пока работник занят на предприятие, начисляются в определённом размере и складываются, чтобы быть выплаченными работнику после его выхода из активной жизни предприятия как пенсия или разовая выплата капитала. Так как предприятие обязано выплатить собранную в результате пенсионных отчислений сумму на основе договорного обязательства по отношению к работнику, эта сумма является заёмным капиталом, который поступает не извне, а их процесса оборота на предприятие. Расчёт ежегодного прироста к пенсионным отчислениям, для то, чтобы они
были признаны налоговым законодательством, должен проводиться по принципу
актуарных расчётов, т.е. должны быть учтены проценты и сложные проценты и
биологически вероятные события (вероятность смертности и инвалидности). Так как пенсионные отчисления причисляются к заёмному капиталу предприятия, они оказывают влияние на размер налоговой нагрузки предприятия налог на капитал от промысла и на имущество. 3.Финансирование через амортизацию Цель амортизации – распределить издержки на приобретение и изготовление средств производства, которые эксплуатируются несколько лет по годам эксплуатации. Амортизация при расчёте прибыли и убытков определяются как расход. Она является частью издержки на приобретение хозяйственного товара, который либо через выручку с оборота продукции снова переходит в ликвидную форму, либо на короткий срок включается в требования, при условии, что выручка покрывает списание. Происходит сокращение капиталовложений и оборотных средств. Если сбыта не происходит то продукция находится на складе, то балансовая стоимость установок сокращается на величину амортизационных отчислений. Если амортизация не включена в издержки на изготовление, а учитывается только при сбыте готовых изделий как “суммы покрытия” выручки с оборота при определение прибыли, то амортизация устройства сокращает имущество. Процесс влияет на результат: сокращение баланса. Прибыль за период ниже на величину не активированной амортизации, зато в период сбыта ( если валовая выручка покрывает списывания) – выше. По истечение срока эксплуатации основные средства должны быть заменены, но обязательно, что бы квота амортизации одной установки была аннулирована до приобретения замены этой установки. Установка может быть “восстановлена” не из её эквивалентов амортизации, а вообще из любых амортизационных эквивалентов, т.е. предприятие должно составить план амортизации и реинвестиции, который позволяет производить реинвестиции из эквивалентов амортизации и одновременно показывает, какие эквиваленты имеются для финансирования дополнительных инвестиций. 1.3 Особенности финансирования в России и за рубежом. Финансовые источники инновационной деятельности отечественных предприятий. Развития альтернативного рынка капиталов на базе фондов инновационного В России в настоящее время созданы и функционируют несколько
инновационных фондов: Российский фонд технологического развития (РФТР), С целью развития отечественного рынка венчурного капитала риски венчурных предпринимателей должны стимулироваться государством путём предоставления льгот на рынках кредитных ресурсов, а также снижением налогов инновационным фирмам и венчурным предприятиям. Среди специализированных фондов, активно участвующих в финансировании инновационных проектов, за рубежом значительную роль играют пенсионные фонды. Однако государственные и негосударственные фонды в России не вправе заниматься коммерческой деятельностью, а размещение активов негосударственных пенсионных фондов осуществляется специализированными компаниями, взаимоотношения которых с этими фондами строятся на основе договора об управление их активами. Активы негосударственных пенсионных фондов. Вложенные и инновационные проекты, в нашей стране не превышают 10%, тогда как в экономически развитых странах пенсионные фонды являются крупнейшими инвесторами. Участию российских пенсионных фондов в финансирование инновационных процессов в России способствовало бы нормативное обеспечение их деятельности на основе специального закона. Формой косвенного финансирования инновационных процессов выступает франчайзинг, который связан с предоставлением компанией физическому или юридическому лицу лицензии (франшизы) на производство или продажу товаров или услуг под товарным знаком или знаком обслуживания данной компании или по её технологии. Франчайзинг позволяет сократить расходы на разработку технологий производства, завоевание рынка, организацию обучения персонала, рекламу и предоставляет другие виды финансового, технического и коммерческого содействия, что снижает риски потерь, связанные с попыткой самостоятельного создания нового предприятия. Иностранные инвестиции во многом способствовали расту инновационной
активности российских предприятий, прямые вложения иностранного капитала
предпочтительнее кредитов, увеличивающих внешний долг страны. Как свидетельствует практика притока иностранных инвестиций в лесную
промышленность, зарубежные инвесторы не стремятся к модернизации этой
отрасли производства, объём которой постоянно сокращается. Следовательно,
установления контроля над российскими предприятиями может быть связано со
стратегическими планами по усилению монопольного положения зарубежных
предприятий на мировом рынке и вытеснению отечественных
товаропроизводителей даже с российского рынка. Помимо лесной
промышленности, приоритетными направлениями иностранных инвестиций являются
комплекс, топливная, лёгкая и машиностроительная промышленность. Вместе с
тем крупномасштабного зарубежного инвестирования в промышленность России
пока не наблюдается, а сами зарубежные инвестиции не превышают в среднем 5
млрд. долларов в год, тогда как сумма вкладов отечественных бизнесменов на
счетах иностранных банков составляет ежемесячно до 1,5-2 млрд. долларов. Кредит в наибольшей степени соответствует характеру рыночных отношений,
учитывая условия его предоставления. Он может применятся и на всех этапах
инновационной деятельности, в финансирование заказов реального сектора
экономики, выполняемых в научно-технической и инновационных сферах. К сожалению, приходится констатировать, что многие российские коммерческие банки не в состояние кредитовать инновационные вложения предприятий и организаций. Это происходит из-за того, что они, будучи в основном универсальными, отличаются следующими особенностями: Сравнительно небольшая величина собственного капитала банков, низкий удельный вес собственного капитала в активах, преобладания краткосрочных пассивов, ограничивающие возможности долгосрочных вложений, высокая доля остатков по счетам предприятий и организаций в пассивах, острота проблемы ликвидности активов банков и др. Эти особенности не позволяют большинству российских банков осуществлять долгосрочные кредитования инновационных проектов, поскольку собственные средства банков относительно невелики, а привлекаемые имеют, в основном, кратковременный характер. В отличие от мировой практики в России долгосрочные кредиты относятся к наиболее рискованным, ставка же по ним остаётся самой низкой из-за ограниченности финансовых возможностей заёмщика. Характерным явлением для российских банков является не только недостаток собственного капитала, но и высокие ставки резервирования. Кредитование клиентов без дополнительного обеспечения возможно только при достаточно прочном положение предприятия на рынке. Особенности инновационной деятельности (рисковость, отсутствие дохода в течение длительного времени после создания инновационного продукта), отсутствие эффективного рынка инновационной продукции, равно как и тяжелый финансовый кризис августа 1998г. отвратило внимание коммерческих банков от инновационной деятельности, поскольку многие из структурообразующих (в том числе изначально создававшихся – как инновационные “Менатеп”,”Инкомбанк”) банков оказались или на грани выживания, или потерпели финансовый крах, став банкротами. Стабилизация финансового положения в России, характеризующаяся последовательно снижением ставки рефинансирования, увеличением золотовалютных резервов Центробанка, плавным ростом денежной массы и вытеснением бартера, снижением уровня рентабельности, постепенным уменьшением внутренней задолженности и др., осуществляет коммерческим банкам, не стремящимся к инвестированию в реальный сектор и не интегрированным в устойчивые финансово-промышленные группы, лишь расчетно- кассовые и обменные операции. Правительство финансирует как приоритетные направления инвестирования,
так и предлагают новые инструменты для кредитования реального сектора,
такие, как скажем, авиационный лизинг. Государство следует принять более
радикальные меры, направленные на повышение заинтересованности кредитных
учреждений в обслуживании инновационной сферы. К таким мерам могут быть
отнесены следующие: В целях создания и дальнейшего развития отечественных региональных научно-технических ассоциаций, наукоградов и технополисов государству следует инициировать и стимулировать формирование банковских пулов с привлечением иностранных инвесторов для предоставления консорциональных кредитов. Эти же пулы могли бы использоваться для финансирования крупномасштабных мероприятий по организации инновационного производства в приоритетных отраслях национальной экономики, инициировать и стимулировать формирование банковских пулов с привлечением иностранных инвесторов для предоставления консорциональных кредитов. Финансирование в зарубежных странах. Международный рынок капитала отличает высокая мобильность и значительные масштабы мировых потоков заёмных финансовых ресурсов, которые стимулируются неравномерностью экономического развития, не равновесием текущих платёжных балансов, острой нехваткой в большинстве стран собственных ресурсов для осуществления внутренних инвестиций, покрытия дефицита государственных бюджетов, проведения социально-экономических преобразований и выполнение долговых обязательств по внутренним и внешним заимствованиям. Динамичность и эффективность развития экономики любой страны во многом зависят от величины инвестиций, направленных на расширение существующих производственных мощностей, их реконструкцию на современном научно- техническом уровне, создание производств, выпускающих продукцию с новыми потребительскими свойствами. Конкуренция за иностранные инвестиции страны Восточной Европы для
иностранных инвесторов устанавливают “налоговые каникулы” на несколько лет. Как правило, льготный период продолжается в течение 3-5 лет с момента начала функционирования предприятия с иностранным участием они освобождаются от всех прямых а нередко и от косвенных налогов, если последние препятствуют обретению фирмой достаточной конкурентоспособности во время освоения производственных мощностей. Обычной во многих странах является система льготного обложения реинвестируемых в производство прибылей, которые либо облагаются по пониженной ставке, либо вычисляются из суммы подлежащего налогообложению дохода. Уровень ставок налога на распределяемую прибыль предприятий с иностранным участием также должен определятся с учётом сложившихся условий в странах-конкурентах. Так, в Гонконге ставка налога на распределённую прибыль составляет 16,5%, а Аргентине – от 10 до 30%, а Южной Корее – от 20 до 30%, в Индии – 25%, в Венгрии – от 24 до 32%, в Румынии – 30%. Между интересами экспортёров и импортёров капитала существуют объективные противоречия. Первые заинтересованы в наиболее прибыльном размещении своих свободных средств. Вторые дешёво получить, по возможности на льготных условиях или даже в безвозмездном порядке. Сохраняется экономическое неравенство партнёров, ставящее более сильную сторону (как правило, экспортёра капитала) в предпочтительное положение. Правительства многих зарубежных государств активно поощряют компании,
вкладывающие капиталы в экономику их стран. Прежде всего, этим
стимулируется экономическое развитие, создаются благоприятные условия для
повышения занятости и использования передовых технологий. Способы поощрения
инвестирования существенно различаются в зависимости от конкретной страны. На западе интенсивно обсуждается ряд интересных проектов упрощения системы налогообложения. Как крайний вариант рассматривается переход к системе единого налога на расходы, при которой обложению будут подвергаться только потребительские расходы граждан, а все виды накоплений и инвестиций получат полную свободу от налогов как общественно полезные и поддерживаемые государством. Однако на пути этих приёмов ещё остаётся слишком много препятствий как административно-технического, так и психологического характера. Что касается снижения налоговых ставок, то эти процессы идут
практически во всех странах и страны наиболее продвинувшиеся в этом
направление, добиваются наибольших в экономическом и социальном развитии. Компании этих стран наиболее успешно продают свои товары, и услуги на мировом рынке благодаря снижению доли налогового компонента в издержках их производства. Они привлекают значительную долю иностранных инвестиций, поскольку инвесторы принимают решения, не в последнюю очередь ориентируясь на размере налоговых справок. В них ускоренно формируется широкий слой состоятельных собственников, что является основой благосостояния страны, её политической и экономической стабильности. Анализ показывает, что в большинстве таких стран решены или успешно
решаются следующие основные задачи: Налоговые стимулы могут создаваться центральными, региональными или
местными органами власти. Они представляют собой специальные ставки,
налоговые каникулы или освобождение от налогов для новых инвестиций. Для содействия экономическому развитию на определённых териториях как центральное правительство, так и региональные власти могут предлагать налоговые стимулы, субсидии или кредиты под низкий процент для инвестиций в регионах. Как правило, такое поощрение предлагается в менне развитых регионах или регионах, переживающих экономическую депрессию. Ставка налога с корпораций. Некоторые правительства предлагают по
сниженным ставкам корпоративного налога для иностранных инвесторов. Капитальные инвестиции. Налоговые стимулы для капитальных инвестиций это обычно сниженные налоговые ставки или мораторий на обложение налогами инвестиций, направляемых на создание основного капитала. Эти ставки могут применяться только в отношение конкретных капитальных затрат и лишь в течение ограничиного периода времени правительства часто предлагают субсидии и крелиты под низкие проценты для покрытия определённой части фиксированых затрат на начальной стадии осуществляемого проекта. Как правило, основная часть выделяемых правительством финансовых ресурсов приходится на сферы, которые нуждаются в специальной помощи. Поддержка обычно предоставляется при том условий, что наряду со средствами, выделяемыми в форме субсидий или кредитов, в проектах будут вложены значительные средства из частных источников. Исследования и разработки. Правительства иностранных государств часто
предлагают налоговые стимулы для содействия проведению исследований и
разработок в своей стране в расчете на то, что это будет способствовать
привнесению в экономику современных технологий. Правительственные программы
подобного рода обычно предусматривают гранты и кредиты, покрывающие
определенный процент текущих затрат на разработку продукта или процесса. Здания, сооружения, оборудование. Налоговые стимулы и правительственное финансирование инвестиций в здания, сооружения и капитальное оборудование обычно являются частью общего пакета поощрений. Стимулы для данной категории объектов, как правило, предусматривают ряд льгот в отношении амортизации. Круг основных активов, на которые распространяются подобные положения, может быть ограниченным. Местные налоги на имущество. Для поощрения инвестиций в отдельных регионах местные власти могут либо предлагать низкие ставки местного налога на имущество, либо освобождать иностранные компании от таких налогов. Эти стимулы используются только в пределах ограниченного периода времени. Содействие обеспечению занятости. Стимулы, способствующие обеспечению занятости, это обычно субсидии или обвобождение он налогов программ подготовки кадров, налоговые льготы пр испоользовании систем участия в прибылях или по сниженным налоговым ставкам для инвестиции, направленных на создание значительного числа новых рабочих мест. Содействие экспорту. Налоговое поощрение экспорта, как правило, связано
с обложением пониженными ставками или освобождением от налогов, получаемых
от экспорта прибылей корпораций. Можно говорить также о более высоких
нормах амортизации для инвестиций, содействующих развитию экспорта. В зависимости от избранных приоритетов и имеющихся ресурсов правительства разных стран определяют конкретные сочетания мер поощрения для привлечения для привлечения в свои страны иностранных инвестиций. Ниже приводится краткое описание некоторых стимулов предлагаемых таким такими государствами, как Испания, Ирландия, Сингапур, ЮАР и Венгрия. Испания. Обычно мероприятия программ государственного стимулирования не
распростроняются на нлогооблажение, хотя некоторые регионы и предлагают
освобождение или снижение региональных или местных налогов. Вместо этого
центральное правительство в качастве основного стимула прибегает к грантам Ирландия. Программа стимулирования инвестиций предназначена для
широкого использования почти во всех отраслях и во всех регионах. Южно-Африканская Республика. Налогооблажение в ЮАР осуществляется, в
основном в форме обычного подоходного налога и НДС (14%). Номинальная
ставка подоходного налога на компании – 35%. Взимается вторичный налог в
размере 12,5% на все распределённые этой компанией дивиденты. При
соблюдении ряда условий фирма, осуществляющая промышленный проект в ЮАР и
не занимающаяся в этой стране другими видами деятельности, может
освобождаться от налогов на срок до 6 лет. Льготный статус предоставляется,
начиная с первого года, в течение которого у фирмы появляется доход,
облагаемый налогом. Уже существующие предприятия на “налоговые каникулы”
претендовать не могут. Репатриация капитала осуществляется при
предворительной подаче заявления. Перевод текущих доходов возможен после
уплаты налога. В настоящее время венгерская республика опережает по ввозу
иностранного капитала все остальные страны Центральной и Восточной Европы. Обычной во многих странах является система льготного обложения реинвестируемых в производство прибылей, которые либо облагаются по пониженной ставке, либо вычитаются из суммы подлежащего налогооблажению дохода. Уровень ставок налога на распределяемую прибыль предприятий с иностранным участием также должен определятся с учётом сложившихся условий в странах-конкурентах России. Так, в Гонконге ставка налога на распределяемую прибыль составляет 16,5%, в Аргентине от 10 до 30%. Вводимые частью второй налогового кодекса изменение в системе уплаты подоходного налога и взносов в социальные фонды являются для инвестиций сколь значительными, столь и благотворительными. Вне всякого сомнения, они направлены на повышение прозрачности экономической деятельности, дальнейщее упрощение системы сбора налогов и стимулирование как работодателей, так и работников к соблюдению налогового законодательства. Способы финансирования польских ГМИН Важнейщей особеностью инвестиционного финансирования гмин является их
ориентация на покрытие расходов из собственных доходов, считается, что
происходит это в силу нескольких причин. Во-первых, из-за
макроэкономической нестабильности и неотрегулированности финансового рынка
нет возможности получать долговременные кредиты на финансирование
инфроструктуры. Во-вторых, в начале своего возникновения польское
самоуправление имело бюджетную экономику, за счёт которой покрывались
наиболее важные инвестиции. В-третьих, среди представителей териториальных
властей первого срока полномочий господствовало убеждение о необходимости
избегать заимтствований государства. Исследования показывают, что объём
инвестиционных потребностей гмин и растущие текущие расходы вызывают рост
долга местного самоуправления. Так, если 1993 году доля кредитов в доходах
польских гмин составляла 0,7%, в 1994г. – 1,3%, то в 1995г.- уже 1,6%. Для
сравнения в середине 80-х годов в странах Европейского Союза задолженность
местного самоуправления превышала на 35% уровень их годовых доходов, в Структура современной долговременной задолжности показывает
значительный перевес преференциальных кредитов, сделанных гминами в Фонде
охраны окружающей среды или в Банке охраны окружающей среды. В начале Комерческий кредиты используются в незначительной степени, главным
образом для покрытия текущего дефицита. Банки до сих пор активно не
используют долгосрочное кредитование, хотя и рассматривают гмины в качестве
привлекательных партнёров. Улучшение ситуации в Польше связывают с началом
существления финансовых проектов Всемирного банка, который может
предоставить долговременный заём для финансирования инвестиционных расходов
гмин, сроки выплаты, по которым могут составить ло 15 лет. Кроме того,
гмины ищут альтернативные источники финансирования своих потребностей. Работы, проведённые институтом исследований рыночной экономики Вторая группа комунальных услуг охватывает услуги, которые могут предлагаться в услових усиливающейся конкуренции. Обусловленно это значительно более низкими барьерами входа на рынок, чем в первой группе, возможностью поддержания уровня цен, обеспечивающих рентабельность. К этой группе можно отнести услуги городского транспорта, очистки города, содержания дорого, зелёных насаждений. Третью специфическую группу до недавного времени составляли услуги в области управления жилыми домами. Специфика их была связана с действующими положениями жилищного права, выражавшегося в частности, регулирование квартплаты за жильё. Это приводило к тому, что жилищное хозяйство небыло экономически привлекательным для рыночных субьектов. После вступления в силу новых законов о жилье, снявших существенные ограничения для этой отрасли, считается обоснованым причислить данные услуги ко второй группе комунальных услуг и сузить класификацию до двух групп. Другим источником финансирования инвестиционных потребностей
комунальной экономики гмин стало привлечение иностранного капитала. Перспективным источником финансирования инвестиционных потребностей польских гмин выступают комунальные облигации. Началом современной истории польских комунальных займов можно считать 29 июня 1995г., когда вступило в действие новое положение об облигациях. В нём прямо перечислены потенциальные эмитенты: гмины, союзы гмин, Варшава. Первым городом, выпустившим облигации согласно новому закону, была Некоторые эмиссии предназначались одновременно на финансирование
нескольких проектов. Хотя польские специалисты считают, что выгодна только
крупная эмиссия (начиная с 20-25 млн. злотых), на которую могут решиться
только крупные городские гмины, действительность показала, что этот способ
финансового покрытия потребностей с успехом могут использовать и малые. Очевидно, что комунальные облигации гмины используют при наличии достоверного сравнения их доходности с другими финансовыми источниками. Тем не менее, следует подчеркнуть особую привлекательность этого способа покрытия комунальных потребностей, заключающегося в возможности эминтентов свободно формулировать структуру задолжености, в независимости гмины от условий банка. В Польше существует предположение, что в будущем муниципальные ценные бумаги, как в других странах Европейского Союза, будут надёжным инструментом деятельности местных властей. Исходя из опыта Польши, можно сделать вывод о том, что функционирование
комунальной экономики посредством выделения локальных финансов оправдано. Вывод. Финансы предприятий – это экономическая категория, особенность которой заключается в сфере ее действия и присущих ей функций. В общественном воспроизводстве финансы предриятий выража- ют распределительные отношения, но их действия не ограничиваются сферой распределения. Выражая распределительные отношения, финансы причастны ко
всем Без участия финансов не может совершаться кругооборот общественных производственных фондов в целом . Финансы предприятий являются важнейшей составной частью единой системы финансов государства, т.к. они обслуживают сферу материального производства, в которой создаются совокупный общественный продукт и национальный доход. Гарантия нормального процесса расширенного воспроизводства, а также реализация выбранной селективной политики предприятия – в создании в них целевых источников финансирования капитальных вложений. Структура и источники финансовых ресурсов предприятия. ----------------------- Финансовые русурсы предприятия образуемые за счёт собственных и приравнёных к ним средств Мобилизуемые на финансовом рынке Поступающие в порядке перераспределения доходы Прибыль от основной деятельности Прибыль от финансовых операций[pic] Другие виды доходов поступления Амортизационные отчисления Выручка от реализации выбывшего имущества Паевые и другие взносы членов трудового коллектива Другие виды поступлений Продажа собственных акций, облигаций и других видов ценных бумаг. Кредитные инвестиции Страховое возмещение по наступившим рискам Дивиденты и проценты по ценным бумагам других элиментов Бюджетные субсидии Другие виды русурсов |
|
||